本文授权转载自公众号“老杜在印尼”，作者：印尼老杜。

前一段时间，国内一些自媒体关于印尼镍工厂「21天迁回全部设备，一个钉子不留」一地鸡毛的鼓噪，在国内主流官媒的罕见集中辟谣之下，目前基本上消声灭迹了。

但是人们仍然还有疑问：如今印尼的镍产业到底是什么情况？未来的发展如何？正好老杜前几个月在印尼进行了一些调查，也获得了一些最新的数据，在此和大家分享一下。

先说明一下：印尼很多的专业数据是不公开透明的，老杜尽可能找到官方数据加以说明，但是一些数据只能够从非官方渠道或网络上搜集，因此提到的数据仅供参考。如果读者对数据不感兴趣，可以直接跳到文末看结论。

1. 镍矿山

截至2026年7月份，印尼合格的镍矿山共计420家，矿山总面积107.12万公顷。其中面积前20家企业总计43.13万公顷，占据了40.26%的比重。

来源：印尼能矿部

在420家镍矿山中，明确标明有外资矿权股份的只有13家，分别是：

来源：印尼能矿部

其它407家镍矿山由印尼国企ANTAM和其它印尼民营企业所有，其中一部分矿山是和中资企业以组建合资公司的方式合作。

数据上看，坊间传闻“中国企业掌控了印尼绝大部分镍资源”的说法是不准确的，前一阶段印尼政府打击非法开矿以及清理整顿、环保罚款等，大刀首先砍向的是本土矿山，间接影响到中资冶炼厂的原料供应（有直接参股矿山的企业除外，如WEDA BAY NICKEL等)。资源民族主义，哪个国家都是如此，这个没有办法，我们只能既来之则安之，兵来将挡水来土屯。

2. RKAB（简称开采配额）

有了合格的矿山准字（IUP OP）不一定就能开采，还有一些其它政策的限制，主要取决于政府的RKAB。

印尼矿山开采计划RKAB的全称是Rencana Kerja dan Anggaran Biaya，中文直译为“工作计划与预算”。RKAB是印尼能矿部（ESDM）对矿产和煤炭开采业务实施的核心管理制度。它不仅仅是一份生产计划，更是矿业公司合法开展一切采矿活动的法定前置许可。

截至2026年4月份，印尼共批准镍矿RKAB共115家，但其中有26家矿山的配额为“零”（也是印尼特色），实际获得配额的矿山共计89家，总量2.34亿吨，涉及的矿山面积40.46万公顷。

进一步分析一下，上述前20大面积矿山中，在此次批准文件中仅批复了14家，共计8193万吨配额，涉及矿山面积23.47公顷。

其中和中资园区关系比较密切的大矿山有：VALE获得2191万吨配额，WEDA BAY NICKEL获得1200万吨配额，HENGJAYA获得1427万吨配额等。根据以往的经验，这些量显然是不够的。

在5月份之后，政府基本上没有批复新的配额，对少数因缺少镍矿的大型冶炼园区，有可能在7月份的调整中“抓大放小”“定向增加”，但具体增能加多少还有待于验证。

在今年上半年印尼镍产业经营活动中，几家大矿山的外方股东如VALE和埃霍曼（WEDA
BAY NICKEL）等高管均公开表示镍矿“不够用”，有的被动减少了一些产量，有的放缓了一些新的投资项目。同时，园区也在进行最大的努力，从本地其它矿山以及从第三国进口镍矿进行一些补充。

据公开数据表示：2026年6月份，印尼共进口镍矿（主要来自菲律宾）577万吨，环比增加28.65%，同比增加34.77%，今年上半年印尼总共进口了1975万吨镍矿，价值9.19亿美元。进口矿有效地缓解了原料的供需矛盾，保住了一些产能，使得印尼镍钴中间产品出口不至于下降的太多，为印尼出口数据的顺差发挥了重要作用。

3. 产能实现

由于目前印尼本土的需求基本为零，因此我们可以把印尼镍钴产品的月出口量当作实际月产量进行简要分析。

来源：笔者搜集，网友作图

上面这两张图，可以说明不少问题。

在目前笔者搜集的历史上印尼镍产业的厂家数量为105家，其中一些高炉工艺和小型项目早已经作古，实际建成投产冶炼的（分析周期从2022年至今）有出口记录的企业大约有87家。但是，各家企业的境遇大不相同。

从今年六月份的出口数据看，印尼还在出口镍产品的企业已经减到51家。其它36家从出口名单中消失了，原因几何？

大概有这么几个因素：

一是股东纠纷，内部分歧，矛盾不好调和，导致暂时停产。

二是工艺落后，跟大园区工艺相比，同样的能耗，同样的矿品位，出来的产品镍点低，成本打不过，败下阵来。

三是没有紧密挂钩合作的矿山，需要比其它园区多出2-3美金才能买到矿，加之工厂离园区较远运费高，久而久之，只能放弃。

四是资源来源单一，没有大园区的议价能力，在矿山资源配额减少的情况下更加吃不饱。

五是生产工艺相对落后，停炉换衬的频率较高，正好赶上矿源减少，干脆躺平，停炉检修，一蹶不振。

六是国内母公司的经营失败，资不抵债，官司缠身，致使印尼的工厂经营困难，几乎倒闭，如江苏德龙印尼的三期工厂GNI，但是上个月该厂仍有产品出口，顽强地活着。

七是产量的减少，不具备海运条件，攒够了一并发运。

因此可以说，镍矿供应量的减少，对上述暂时消失的36家企业是有所影响，但不是关键因素。换句话说，即使没有紧缩政策，由于自身的各种因素，该关停的还是得关停，属于行业优胜劣汰。

反之，对于目前还「活着」的冶炼园区或工厂，我们应该着重分析一下。

从图形上看，6月份镍的出口（注意，我们已经把出口单位换算成镍吨，而不是实物吨，这样更能说明问题）环比下降10.59%，同比下降19.76%。镍矿供应的减少，给这些大园区的生产造成一些影响，但是同时，我们还应该考虑其它的影响因素。

以占比例最大的镍生铁（NPI）为例（注：在印尼最新出口编码中，NPI被统一列入被监管的镍铁范围，编码72026000），由于原矿平均品位的下降（从2006年的2.0%，到如今的1.5%），是造成镍生铁产量不降镍含量下降的一个重要因素。我们的统计数据中，根据实际情况对镍生铁出口的平均含镍点量进行了微调，从2024年的含镍点量13%/吨调整到今年的11%/吨，因此直接减少了表象出口量。

同时，除了镍中间产品出口，一些镍生铁在印尼直接炼成不锈钢，也是印尼镍产品的重要出口之一，所以也要看看印尼不锈钢的出口走势。

来源：印尼统计局（因数据滞后，只能统计到2026年5月份）

我们看到，印尼的不锈钢产量走势正常，没有产生大幅的波动。不为人知的是，印尼的不锈钢产品（钢坯、热轧板及冷轧板）目前已经出口到中国以外的其它20多个国家和地区，这也是中资企业为印尼镍产业作出的巨大贡献！

4. 成本变化

由于各家的成本都是自己的商业秘密，我们不得而知，但是我们可以从出口FOB价格的走势看出大概的端倪。

2026年6月份，NPI:均价1778美元/实物吨；镍铁：1766美元/实物吨；MHP：4305美元/实物吨；高冰镍：12328美元/实物吨。

相比往年，开采和冶炼成本都有不同的提高，主要原因如下：

镍矿价格的提高（包括非税收收入的提高），一段时间成交价格加运费曾经达到基准价格的一倍！

辅料价格的提高，包括动力和喷吹煤，硫磺，油料等等。

开采成本的提高，原矿的运距已经从原来的5公里之内延长到20公里之外。

人工、合规和ESG成本的提高。

停产复产频率增加带来维护费用的提高。

5. 镍矿需求预测

来源：印尼统计局，2025年、2026年为笔者预测

笔者预计2026年全年在各种宏观调控的条件下，印尼还能保持2025年的产量（前提是7月份及时补充RKAB），考虑矿山供给的冗余度，本年的镍矿开采配额需要达到3.2亿吨以上才能维持正常运转。最终取决于政府的批复额度及国际市场的接受度。

6. 几点建议

中资企业

需要认真分析变化的形势，改变观念，当前已经不仅仅是资源为王的时代，重点是要合规经营。

不仅要注重「吃」的问题（矿源），更要注重「拉」的问题（尾矿处理），欣闻一些园区已经或正在建设正规的尾矿库，希望尽快发挥作用，如果能够研究出来尾矿处理技术就更好了。

ESG已经被列入批准RKAB的因素之一，这个门坎早晚是要迈的，没有捷径可走。

碳排放是未来的一个主题，如何利用好新能源来解决园区能源问题，值得认真研究。

新的相关投资需要一慢二看三通过，不宜再投入巨资增加传统的产能，可以考虑填平补齐现有的产业链。

印尼政府

政策已经出台了太多，结果并没有起到预期的作用和效果，近期伦镍的A型走势很说明问题。希望政府高官近期的承诺，言必行行必果，不能口惠而实不至。进一步放开RKAB，实际上对政府利大于弊。

期盼总统能够早日到外岛园区视察，一是表明一下态度，二是看看穷山僻壤到底发生了什么，同时听取当地民众的声音。

对印尼镍的下游产业规划作出一些调整，三元锂电池在国际市场已经不再是主流，可以从完善既有镍产业链，扩大对中国市场的出口等角度增加财政收入，同时努力扩大本土的镍产品需求，比如免费营养午餐的镍制品完全可以利用园区的不锈钢卷，可惜时机错过了，给人感觉发展镍下游是“叶公好龙”。

如有可能，可以考虑利用中国的资金，对印尼的镍矿储量进行一次普遍的勘查摸底，会增加更多外资进入镍产业的动力。中国企业有技术有能力有信心做好这件事，关键是印尼政府是否愿意让中资介入。

综上所述，印尼的镍行业，在政府多轮政策调整的挤压之下，产量和成本的确受到了一定的影响，但是，作为主流的产业园区，目前还没有达到伤筋动骨的地步，园区措施基本到位，风险总体可控。

特别值得指出的是，在这样的形势之下，至今为止没有听说一家中资镍工厂把冶炼设备撤出，一颗螺丝也没有！

企业未撤，产业未崩，是在印尼不断恶化的投资环境、股市汇市债市三杀的状况下，中资企业高风亮节负责任的具体表现，是践行一带一路倡议和ESG标准的最佳案例。印尼的中资镍企业已经“忍辱负重”多年，做到了“仁至义尽”。目前仍在积极改进自身的问题，这一点国际社会有目共睹。

印尼有爪哇智慧，喜欢反覆无常；中国有中庸之道，擅长一张一弛。印尼镍产业是两国多年经贸合作的宝贵结晶，不应也不会受到第三方的影响。

不可否认，中资是奔“镍”而来，印尼是奔“利”而去，“龙”与“鹰”的牌局还要继续下去，既然两国领导人已经表态，务实层应该不忘初心，认真落实。老杜希望双方已经到手的一手好牌不要被打得稀烂，换得双输的结果。

以上仅为个人观点，据此投资，责任自负。